التأريخ بتاريخ سابق الأسهم ، خيارات خاصة بين الشركات

باكدينغ: إنزيت إن a A سكاندال في منتصف 2000s، أسفر تحقيق من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات عن استقالة أكثر من 50 من كبار المديرين التنفيذيين والرؤساء التنفيذيين في الشركات في جميع أنحاء صناعة الطيف من المطاعم والمجندين لبناة المنزل والرعاية الصحية. الشركات البارزة مثل أبل كمبيوتر، مجموعة الصحة المتحدة، من برودسوم، ستابلز، مصنع الجبن، كب هومز، الوحش، بروكاد أنظمة الاتصالات، وشركة فيتيس أشباه الموصلات شركة وعشرات من شركات التكنولوجيا أقل شهرة تورطوا في هذه الفضيحة. ما كان ذلك الخيارات الخلفية. (لمعرفة المزيد، راجع باكداتينغ سكاندال ريتورنس تو ذي فوريفرونت.) قراءة على لمعرفة كيف ظهرت فضيحة، ما جلبت إلى ونهاية وما يمكنك أن تتعلم منه الآن. خيارات النسخ الخلفي يمكن تلخيص جوهر فضيحة التراجع عن الخيارات ببساطة كمدراء تنفيذيين يزورون الوثائق من أجل كسب المزيد من المال عن طريق خداع المنظمين والمساهمين ودائرة الإيرادات الداخلية (إرس). تعود جذور الفضيحة إلى عام 1972 عندما تم وضع قاعدة محاسبية تسمح للشركات بتجنب تسجيل التعويض التنفيذي كمصروف على بيانات دخلها طالما كان الدخل في شكل خيارات الأسهم التي تم منحها بمعدل وهو ما يعادل سعر السوق في يوم المنحة، وغالبا ما يشار إليه بمنحة مالية. وقد مكن ذلك الشركات من إصدار حزم تعويضات هائلة لكبار المسؤولين التنفيذيين دون إخطار المساهمين. وعلى الرغم من أن هذه الممارسة أعطت كبار المديرين التنفيذيين مخزونات كبيرة من الأسهم، حيث أن المنحة قد صدرت في المال، وكان سعر السهم أن نقدر قبل المديرين التنفيذيين سوف كسب في الواقع الربح. وأدى تعديل عام 1982 على قانون الضرائب إلى إيجاد حافز للمديرين التنفيذيين وأصحاب العمل على العمل معا لكسر القانون. ووصف التعديل التعويض التنفيذي الذي يزيد على مليون شخص بأنه غير معقول، وبالتالي لا يحق له أن يؤخذ كخصم على ضرائب الشركات. ومن ناحية أخرى، كان التعويض القائم على الأداء قابلا للخصم. وبما أن الخيارات المتاحة في السوق تتطلب من الشركات أن تقدر سعر السهم لكي يحقق المديرون التنفيذيون أرباحا، فإنهم يستوفون معايير التعويض القائم على الأداء، ومن ثم يتأهلون للخصم الضريبي. عندما أدرك كبار المديرين التنفيذيين أنهم يمكن أن ننظر إلى الوراء عن التاريخ الذي كان أسهم شركاتهم في أدنى سعر تداول ثم ادعي أنه كان تاريخ إصدارها منح الأسهم، ولدت فضيحة. من خلال مزج تاريخ المشكلة، فإنها يمكن أن تضمن نفسها في المال الخيارات والأرباح الفورية. ويمكن أيضا أن تغش مصلحة الضرائب مرتين، مرة واحدة لأنفسهم منذ يتم فرض ضريبة على الأرباح الرأسمالية بمعدل أقل من الدخل العادي ومرة ​​لأصحاب العمل لأن تكلفة الخيارات سوف تكون مؤهلة باعتبارها شطب الشركات الشطب. وأصبحت هذه العملية سائدة إلى حد كبير حيث يعتقد بعض المحققين أن 10 من منح الأسهم المقدمة على الصعيد الوطني صدرت بموجب هذه الادعاءات الكاذبة. فضيحة تأتي للضوء كانت سلسلة من الدراسات الأكاديمية مسؤولة عن جلب فضيحة الخلفية إلى الضوء. وكان الأول في عام 1995، عندما قام أستاذ في جامعة نيويورك بمراجعة بيانات منح الخيارات التي أجبرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الشركات على نشرها. وقد حددت الدراسة، التي نشرت في عام 1997، نمطا غريبا من منح الخيارات المربحة للغاية، ويبدو أنها مناسبة تماما لتتزامن مع التواريخ التي تتداول فيها الأسهم بسعر منخفض. وأشارت سلسلة من دراستين للمتابعة من قبل أساتذة في جامعات أخرى إلى أن القدرة الغريبة على منح خيارات الوقت يمكن أن تحدث فقط إذا كان المانحون يعرفون الأسعار مقدما. وقتلت جائزة بوليتزر الحائزة على جائزة بوليتزر ونشرت في صحيفة وول ستريت جورنال أخيرا غطاء فضيحة. (تعرف على المزيد في مسرحية ذي سليوث إن a ستوك سيلكاند.) ونتيجة لذلك، أعادت الشركات تحديد الأرباح، ودفعت غرامات وفقد المديرون التنفيذيون وظائفهم - ومصداقيتها. وأفادت لجنة الأوراق المالية والبورصة أن المستثمرين عانوا أكثر من 10 مليارات دولار من الخسائر بسبب انخفاض أسعار الأسهم والتعويضات المسروقة. لماذا يهم الرهان على أسعار الأسهم عندما كنت تعرف بالفعل الجواب هو غير شريفة. الأعمال التجارية دون سلامة هو اقتراح مخيف. من وجهة نظر المستهلكين، يعتمد العملاء على الشركات لتوفير السلع والخدمات. وعندما لا يكون لهذه الشركات حدود أخلاقية، تصبح أجهزتها مشبوهة. من وجهة نظر المساهمين، لا أحد يحب أن يكذب عند تقديم التمويل ودفع الرواتب. (مخاطر مخاطر النسخ الخلفي يوفر نظرة إضافية حول كيفية هذا الشكل من التعويض التنفيذي يمكن أن تشكل مخاطر خطيرة للمستثمرين.) الاستنتاج في أوائل 2000s، تم سن أحكام المحاسبة الجديدة التي تتطلب من الشركات أن تقدم منحا خيار في غضون يومين من صدورها، يتطلب أيضا إدراج جميع خيارات الأسهم كمصروفات. وقللت هذه التغييرات من احتمالات وقوع حوادث في المستقبل. للأسف، الفضائح يطفو على السطح أي وقت المال تشارك. التعلم عن كيفية ختان المستثمرين في الماضي هو وسيلة جيدة للمساعدة في حماية نفسك في المستقبل. (اقرأ أكبر احتيال الأسهم في كل العصور لمزيد من التبصر في كيفية الأشرار تعمل.) نسبة شارب هو مقياس لحساب العائد المعدل المخاطر، وهذه النسبة أصبحت معيار الصناعة لمثل هذه. ويعتبر رأس المال العامل مقياسا لكفاءة الشركة وصحتها المالية على المدى القصير. يتم احتساب رأس المال العامل. تأسست وكالة حماية البيئة (إيبا) في ديسمبر 1970 تحت قيادة الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون. ال. وكانت اللائحة التى تم تنفيذها فى الاول من يناير عام 1994 قد خفضت التعريفات الجمركية فى نهاية الامر وشجعت على تشجيع النشاط الاقتصادى. معيار يمكن من خلاله قياس أداء الضمان أو صندوق الاستثمار المشترك أو مدير الاستثمار. المحفظة المتنقلة هي المحفظة الافتراضية التي تخزن معلومات بطاقة الدفع على جهاز محمول. القسم 409A الوحش الكامنة للشركات الخاصة في حين أن الخيار الأسهم فضائح العودة للشركات العامة قد انتقدت صفحات الأعمال لشهور الآن، العديد من الشركات المملوكة للقطاع الخاص من المحتمل أن تتصارع مع الخاصة الصداع خيار الأسهم. هذه الصداع تأتي من باب المجاملة من قانون الإيرادات الداخلية 409A. أما المادة 409 ألف، التي أدرجت في قانون إنشاء الوظائف الأمريكية لعام 2004، فهي تقنن معايير التعويض المؤجل غير المؤهل. مع استثناءات محدودة، يتم تغطية أي خطة التي تحرر التعويض الخاضع للضريبة للموظفين، بما في ذلك حقوق تقدير الأسهم وخيارات الأسهم. وتنقسم خيارات أسهم الموظفين عموما إلى فئتين: الخيارات المؤهلة أو القانونية والخيارات غير المؤهلة (وتسمى أيضا مكاتب الإحصاء الوطنية). وسوف يكون تأثير 409A في المقام الأول على أصحاب ومصدري المكاتب الإحصائية الوطنية. تكون مكاتب الإحصاء الوطنية خاضعة للضريبة عموما في تاريخ ممارستها، وليس في تاريخ منحها أو منحها. ويحافظ القسم 409A على هذه المعاملة، ولكن فقط إذا أمكن إثبات أن خيار الأسهم يمنح بسعر ممارسة عند أو أعلى من القيمة السوقية العادلة للمخزون الأساسي في تاريخ المنح. يتم معاملة خيار الأسهم الممنوح بسعر سعر السهم الواحد الذي يقل عن القيمة السوقية العادلة للسهم الواحد من أسهم الشركة الأساسية في تاريخ المنح كمكافأة مؤجلة بموجب هذا القانون. مع بعض الاستثناءات المحدودة، سيؤدي هذا التحديد إلى ضريبة في وقت الاستحقاق (بدلا من ممارسة)، و 20 ضريبة إضافية على الخيار، والعقوبات المحتملة الأخرى. وبالنظر إلى هذه العقوبات، سيصبح من الضروري أن تتخذ الشركات الخاصة، التي ليس لها سوق نشطة تملي القيمة السوقية العادلة لأسهمها، إجراءات لضمان أن القيمة السوقية العادلة المقدرة للشركة اعتبارا من تاريخ منح الخيار معقولة ويمكن الدفاع عنها. وضعت اللوائح المقترحة الصادرة بموجب القسم 409A في 29 سبتمبر 2005، طريقة تقييم معقولة افتراضات لتقييم المخزون غير قابل للتداول بسهولة في سوق الأوراق المالية المعمول بها. وستؤثر هذه الافتراضات على الطريقة التي يتم بها تقييم أسهم الشركات الخاصة، من أجل ضمان أن الشركات لا تمنح عن غير قصد جوائز مخفضة للأسهم. وعلى الرغم من أنه من غير المتوقع أن تصبح اللوائح المقترحة نهائية حتى كانون الثاني / يناير 2008، وقد تتغير في هذه الأثناء، ينبغي الاعتماد على الافتراضات التي تنشئها حاليا. وهي توفر للشركات الخاصة فرصة لوضع تقييمات الأسهم المشتركة التي يفترض أنها معقولة إذا قررت مصلحة الضرائب أن تحديها. ووافقت اللوائح المقترحة على أساليب معينة لتحديد القيمة السوقية العادلة لمخزون الشركة لأغراض منح خيارات الأسهم. ولا تنص اللوائح الجديدة على تقييم المخزون الأساسي من قبل مقيم مستقل. ومع ذلك، في غياب تقييم خارجي، فإن العبء سوف تقع على الشركة، إذا طعن، لإثبات أن طريقة تقييم مخزونها كان معقولا. ومع ذلك، إذا اختارت الشركة اعتماد إحدى طرق تقييم المخزون المفترض المنصوص عليها في اللوائح المقترحة، فإن العبء يقع على مصلحة الضرائب لإثبات أن سعر ممارسة الخيارات كان أقل من القيمة السوقية العادلة وأن تطبيق الشركة للطريقة الافتراضية كان غير معقول على الإطلاق. طرق التقييم المعقولة هناك ثالثة طرق للتقييم سيتم افتراضها معقولة وفقا للوائح، إذا تم استخدام األساليب بشكل مستمر لتقييم المخزون األساسي لجميع ترتيبات التعويضات القائمة على حقوق الملكية للشركة. ومرة أخرى، طالما أن تطبيق أساليب التقييم هذه ليس من المعقول على الإطلاق، فإن التقييم الناتج سيعتبر قيمة سوقية عادلة. طرق التقييم الافتراضية الثلاثة هي: افتراض التقييم المستقل، افتراض البدء غير السليم، وافتراض الصيغة الملزمة. وبموجب افتراض التقييم المستقل، من المفترض أن يكون التقييم الذي يقوم به مقيم مستقل مؤهل باستخدام منهجيات تقييم تقليدية معقولا إذا كان يقدر المخزون في تاريخ لا يتجاوز 12 شهرا قبل تاريخ منح خيار الأسهم ذات الصلة. ولا ينطبق هذا الافتراض إذا كان للأحداث اللاحقة لتاريخ التقييم أثر مادي على قيمة السهم. إن افتراض بدء السيولة غير السائلة هو افتراض خاص متاح فقط لشركة مملوكة للقطاع الخاص يقل عمرها عن 10 سنوات. وبموجب هذا الافتراض، سيعتبر التقييم معقولا إذا ثبت ذلك في تقرير مكتوب ويقوم به شخص لديه معرفة وخبرة كبيرتان أو تدريب في إجراء تقييمات مماثلة. وبالإضافة إلى ذلك، يجب أن يأخذ التقييم في الاعتبار بعض عوامل التقييم المحددة في اللوائح المقترحة. وأخيرا، لا يمكن أن يكون التقييم أكثر من 12 شهرا من العمر، ولا يمكن أن يكون هناك حدث كبير (التمويل والاكتتاب العام، وما إلى ذلك) منذ أداء التقييم، ولا يمكن أن يكون هناك توقع معقول للاكتتاب العام أو بيع أو تغيير السيطرة على الشركة في غضون 12 شهرا بعد منح حقوق الملكية التي ينطبق عليها التقييم. وأخيرا، في ظل افتراض الصيغة الملزمة، يفترض أن يكون التقييم معقولا إذا استند إلى صيغة تستخدم في اتفاق شراء شراء أسهم أو اتفاق ملزم مماثل. ويجب أيضا أن تستخدم الصيغة لجميع الأغراض غير التعويضية التي تتطلب تقييم أسهم الشركة. وباختصار، فإن وصول إيرك 409A رفع إلى مستويات جديدة مساءلة إدارة الشركة بخصوص الموظف المؤجلة أو غير النقدية التعويض. ونحن نعتقد أن مجالس الشركات التي تستخدم هذه الأشكال من تعويض الموظفين سوف تضطر إلى العمل في تعاون وثيق مع محاسبين الشركة والمحامين ومستشاري التقييم لتحديد القيم السوقية العادلة على فترات مختلفة وتوثيق المنهجيات المستخدمة لتحديد هذه القيم. أيام الإدارة باستخدام قواعد الإبهام وأفضل التخمينات لتعيين أسعار الأسهم خيار ممارسة الموظف قد انتهت، والاستمرار في استخدام هذه التخفيضات القصيرة سوف يؤدي فقط في العديد من الصداع للإدارة. 9632 الأسهم الخيار الخلفي: الآثار المترتبة على الشركات الخاصة وقد تم تغطية فضيحة تراجع الأسهم الخيار على نطاق واسع للشركات العامة في السنوات القليلة الماضية. ومع ذلك، هناك القليل من الأدبيات التي لا تتوفر لأثرها على الشركات الخاصة. وتناقش هذه الورقة قضايا المحاسبة والضرائب والأوراق المالية وحوكمة الشركات التي قد تؤثر على شركة خاصة لخيارات العودة. وتنص الورقة على أن الشركات الخاصة قد تكون مدفوعة لدعم تاريخ منح خيارات الأسهم بسبب قواعد المحاسبة المالية، والقيود المنصوص عليها في القاعدة 701 الصادرة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933، وإشراف الحكم. وعلاوة على ذلك، فإنه ينص على أن الموظفين من الشركات الخاصة قد يكون الدافع للتلاعب في تاريخ ممارسة خيارات الأسهم في محاولة لتفادي المدفوعات الضريبية. كما يوجز بعض الآثار المحاسبية والضريبية والأوراق المالية والحوكمة لممارسات التعزيز غير القانوني للشركات الخاصة ويختتم مع بعض التوصيات للقضاء على مشاكل الظهر لهذه الشركات. هل تريد قراءة بقية هذه المقالة.